ペイ・トゥー・プレイ（Pay to Play）条項とは、どのような条項なのでしょうか。

主にダウンラウンドでの投資において既存の優先株式保有者が追加投資に参加しない場合に、当該優先株式保有者の希釈化防止条項の発動を停止したり、優先株式を普通株式に強制転換する条件を付す条項のことをいいます。その主な目的は、ダウンラウンドでの追加投資において、追加投資に応じない既存投資家の優先権を剥奪する条項を設けておくことにより、既存投資家と新規投資家の利害調整を行う点にあります。なお、ペイ・トゥー・プレイ（Pay to Play）条項はその発動前に予め種類株式の内容等として定款に定めておく必要があります。

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